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　　11月下旬以来，玉米上市量赫然加多，但下贱需求欠安，阶段性供需失衡导致玉米期现价钱握续下行，不停刷新新季玉米上市以来低点。分析东说念主士以为，玉米上市进程不快，后期销售压力较大，需求短期难有起色，玉米期货料督察下降趋势。

短期料督察偏弱运行态势

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　　玉米增产幅度较大

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　　8月初，华北以及东北玉米产区出现鸠合降雨，商场担忧本年玉米减产，一度提振玉米期现价钱走高。比较旱灾，鸠合降雨影响时间短、程度轻，较多的降雨反而使得玉米长势细密，相称是在收货后期，降雨事后的晴晴天气使得玉米灌浆充分，单产显赫提高。在播撒面积加多的情况下，本年我国玉米增产幅度较大，超出商场先前预期。各商场机构均给出了较为乐不雅的产量预估。据国度粮油信息中心测度，2023年世界玉米播撒面积为4370万公顷，同比加多63万公顷（945万亩）；玉米产量为28500万吨，同比加多780万吨，增幅2.8%。我的农居品网11月预估，本年我国玉米播撒面积为4093万公顷，比旧年加多76万公顷；单产为6.85吨/公顷，加多0.42吨/公顷；总产量为2.8032亿吨，增产2180万吨。

　　11月初，东北地区大面积鸠合降雪影响物流和下层销售，地趴粮上市推迟一度导致玉米收购价钱走高。不外，11月下旬天气放晴，加之受厄尔尼诺欣喜影响，出现暖冬天气，故意于玉米脱粒，下层潮粮上市量赫然加多。比较之下，玉米需求欠安，短期供过于求导致玉米价钱不停走低。据监测，甘休11月底，哈尔滨国二等玉米商场价钱为2420元/吨，较10月末下降20元/吨；长春国二等玉米商场价钱为2450元/吨，较10月末下降50元/吨。

　　从售粮进程上看，现在农民玉米销售量仅有两成多，后期普遍的供应压力将成为玉米价钱飞腾的重重羁绊。据监测，甘休11月底，东北地区粮农累计售粮进程为21%，旧年同期为19%。华北地区粮农累计售粮进程为27%，旧年同期为25%。

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　　下贱消费尚未好转

　　国内玉米需求主要包括饲料加工和深加工两类。其中，饲料消费占比在70%左右，深加工消费占比在30%左右。由于衍生企业利润下降致使堕入耗损，最近几个月玉米的饲料消费有所缩减。中国饲料工业协会字据样本企业数据测算，9月世界工业饲料产量为2818万吨，环比下降1.4%，同比下降3.0%。饲料企业坐褥的互助饲料中玉米用量占比为24.1%，同比下降7.9个百分点。10月世界工业饲料产量为2762万吨，环比下降2.0%，同比下降0.5%。饲料企业坐褥的互助饲料中玉米用量占比为30%，同比下降4个百分点。

　　图为近几年来国内饲料月度产量（单元：万吨）

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　　饲料消费方面，由于猪肉消费旺季不旺，生猪价钱握续下行，大大王人衍生企业徬徨在耗损的边际，跟着耗损幅度进一步加多，将有更多的衍生企业加速生猪出库，浮松衍生边界，减少生猪存栏量，从而减少对玉米的使用量。据监测，11月国内生猪出栏均价为14.63元/公斤，较上月下降0.59 元/公斤，环比下降3.88%，同比下降38.97%。甘休11月底，衍生场自繁自养生猪衍生利润为-103.47元/头，环比下降23.33元/头；外购仔猪衍生利润为-249.77元/头，耗损幅度小幅收窄12.16元/头，均为近4年来同期最低水平。

　　据第三方资讯机构统计的123家定点样本农居品企业数据，10月边界场能繁母猪存栏量为504.50万头，环比减少0.35%，同比增长0.20%。其中，华北、华中地区环比减幅扩大。跟着朔方天气降温，华北、华东、华中部分省份猪瘟点状或面状发生，抽象加速上游能繁母猪去化进程。10月，边界场商品猪存栏量为3504.47万头，环比增长0.37%，同比增长14.15%。衍生利润握续为负，衍生场为减少耗损，压缩产能意愿增强，这少许从能繁母猪握续下降可见一斑。除此以外，猪肉消费缓缓插足旺季，生猪出栏量趋于加多，以及部分地区非洲猪瘟偶发，也提振养猪企业主动出栏，从而形成生猪存栏量总体下降。

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　　值得细心的是，因系念玉米加价，前期饲料厂玉米采购量较大，现在玉米库存偏高，要是制品料销售不畅，则进一步采购玉米的意愿不彊。据监测，11月世界饲料企业玉米库存天数为30.49天，环比增长17.07%。

　　深加工消费方面，与饲料消费不同，由于玉米价钱鸠合下降，加工资本不停镌汰，玉米深加工企业仍督察一定的加工利润，开工率偏高加大玉米消费量。据监测，11初一林玉米淀粉对冲副居品平均利润为-5元/吨，环比升高3元/吨；山东玉米淀粉对冲副居品平均利润为22元/吨，环比升高10元/吨；黑龙江玉米淀粉对冲副居品平均利润为134元/吨，环比升高61元/吨。11月国内深加工企业玉米消费量环比小幅上升。据第三方资讯机构统计，11月世界126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家乙醇及22家氨基酸企业）共消费玉米526万吨，环比加多72万吨，同比加多93万吨。玉米深加工消费回暖在一定程度上相沿企业信心提高。

　　不外，咱们应该细心到，一是跟着玉米深加工企业开工率提高，深加工居品供应充裕，玉米价钱濒临下调风险，而玉米深加工利润很难永劫期督察。二是现在玉米深加工企业库存偏高，一朝加工利润不乐不雅，压级压价减量收购玉米将是省略率事件。第三方资讯机构对世界12个地区的96家主要玉米深加工场最新打听数据深入，甘休11月底，深加工企业玉米库存总量为354.4万吨，同比加多60万吨，库存可用天数世界平均在30—40天。

　　入口督察偏高水平

　　近几年来，国内玉米产需督察紧均衡景况。为自高需求，我国加大了玉米入口量，固然本年国内玉米实现丰产，但因国外商场玉米价钱较低，入口利润丰厚，玉米入口量依旧督察偏高水平。数据深入，10月我国共入口玉米204万吨，入口量环比加多23.64%，同比加多270.91%。1—10月我国累计入口玉米1860万吨，与2022年同期比较略略下降2.16%。

　　由于入口玉米价钱相对偏低，给国内玉米商场带来较大冲击。据测算，甘休12月5日，好意思国玉米入口到岸价为273好意思元/吨，入口资本价为2226元/吨。内贸东北玉米南边口岸报价在2670元/吨一线，比入口玉米越过400元/吨，讲解入口玉米有较大的资本上风，将提振入口商积极入口。

　　此外，入口玉米拍卖底价下调的音信也进一步打压玉米现货价钱。10月末，有音信称，入口玉米拍卖底价按照区域下调50—100元/吨，辽宁疏通为2450元/吨，河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、广西疏通为2600元/吨，安徽、江西、河南、湖北、湖南、海南、四川、贵州疏通为2650元/吨。固然入口玉米拍卖总体数目不大，骨子成交率不高，但在利空重重的商场环境下，该音信加速了近期玉米期现价钱快速下降。

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　　与此同期，关系替代品价钱也有走弱的迹象，相似给玉米带来利空影响。11月小麦在回荡中价钱重点缓缓下移，相称是在月末几天跌幅加大，12月陆续下滑，暂无企稳迹象。据监测，现在主产区对本年圭臬品性小麦的主流收购价钱汇集在2860—2960元/吨，比较11月初下降80—120元/吨。

　　总而言之，本年玉米合座丰充，入口量仍督察偏高水平，2023/2024年度玉米供应较为充裕。关联词，由于衍生业黯然，深加工企业利润浅陋，需求端短期难有起色。新季玉米上市仅有两成，普遍的销售压力仍未开释。在此布景下，玉米期货将陆续缺点运行，操作上不宜盲目抄底。（作家单元：金期投资）

分析东说念主士：价钱抵赖飞腾驱能源

记者郑泉

BOB体育娱乐平台www.betroyalclubzonehomehub.com根据国务院联防联控机制有关规定，经专家咨询组综合评估研判，市指挥部决定，自9月26日24时起，将哈尔滨市松北区万达秀园小区调整中风险地区。其他地区风险等级不变。

　　11月下旬以来，玉米期货主力合约回荡回落，其间自高点2580元/吨最低跌至2476元/吨，跌幅约为4%。分析东说念主士示意，近期玉米期货主力2401合约及远月2405合约价钱握续下降，主要在于供应端新粮卖压开释以及需求端衍生发达欠安。

　　据弘业期货玉米分析师陈春雷先容，刻下新粮销售进程在两成左右，在产量超旧年1103万吨的情形下，卖压要大于旧年同期。固然雨雪天气庇荫了购销节拍，商场神色欠安，但农户销售心态转化，交易商收购严慎，下贱饲企建库放缓，深加工企业建库增长。数据深入，甘休11月30日，饲料企业平均库存为30.49天，环比增长1.64%，同比下降12.4%；深加工企业库存为354.4万吨，环比增长9.18%。

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　　“现在，新季汇集供应与大家丰产所带来的入口压力比较赫然，但售粮节拍以及入口商场变化情况对阶段性节拍形成扰动。”耿直中期期货玉米分析师侯芝芳告诉期货日报记者，国内玉米插足收货期以来，合座鼓吹较为告成，产量预估呈现上调态势。11月预估国内玉米产量为2.88亿吨，比较驱动预估值2.82亿吨上调0.06亿吨，同比加多1103万吨。从入口端来看，巴西玉米到港预期较高，组成阶段性神色影响。同期，入口资本缺点运行，价差拉锯对国内形成牵制。从刻下大家商场来看，入口资本价钱短期难见起色，外盘商场陆续响应北半球丰产以及好意思国玉米需求短场地带来的压力。

　　长安期货玉米分析师刘琳示意，从中下贱企业来看，一是因收储提振重迭腌腊入手，生猪消费提高，近期猪价小幅反弹。不外，饲料企业库存水平陆续小幅提高，并升至近8个月高位，且入口玉米加多剧迭谷物替代，饲企原料库存各样，或致使需求端按需采购。二是跟着下层新粮上量加多，深加工企业库存冲突6个月高点，后期握续补库或受影响。三是广东谷物库存偏高，而10月入口玉米超200万吨，替代供应充裕。由此来看，需求端未见赫然利好，相称是渠说念格式交易商建库意愿偏弱，下贱企业采购神色仍是严慎，导致供应压力进一步突显，测度玉米价钱缺点仍将握续一段时间。

　　“刻下替代压力不大以及深加工消费好于预期对价钱组成相沿，但握续推动不及，衍生利润欠安陆续治理衍生信心。而衍生端旺季预期未完满，进一步打压接下来淡季的信心，从而治理下贱采购的积极性。”侯芝芳分析称，不雅察近期的衍生商场，生猪以及禽类预期衍生利润大部分处于耗损景况，最新自繁自养生猪衍生利润为-254元/吨，白羽肉鸡的衍生利润为-2.57元/只。现在来看，衍生端信心仍然不及，对下贱以及中间交易商的推动有限，对价钱的提振力量比较弱。

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　　事实上，朔方受猪病困扰，南边多有压栏，猪企年底存在汇集出栏压力。陈春雷示意，世界生猪均价再次跌回年头低位，饲料原料价钱下降后衍生资本有所下滑，生猪衍生已鸠合耗损超两个月，世界能繁母猪存栏鸠合4个月下滑，生猪存栏仍惯性增长。不外，蛋鸡衍生盈利好转，11月末在产蛋鸡存栏督察年内新高水平，毛鸡价钱偏弱，耗损有所收窄。畜禽高存栏相沿饲料刚性需求，但旺季增长预期未能完满，世界工业饲料坐褥量鸠合两个月环比下降。此外，玉米加工副居品需求欠佳，跟着加工利润回落，淀粉企业开机率稳中有降，淀粉库存小幅回升。合座来看，深加工需求有所好转，但提振有限。

　　瞻望后市，陈春雷以为，玉米商场供应趋于宽松，但价钱也充分响应预期，高培育资本及需求刚性相沿底部区域，短期或仍以磨底回荡为主，抵赖飞腾推出发分。

　　据侯芝芳分析，从基本面情况来看，北半球汇集上市组成阶段性供应压力，同期下贱衍生端未见赫然起色，下贱利润握续浮松，阶段性缺点神色陆续放大供应宽松压力，带动期价握续探底。短期来看，商场以消化季节性压力为主，玉米期价或延续探底走势。

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　　在刘琳看来，中始终玉米价钱以承压运活动主基调，短期天气问题影响上量仅使供应压力后移。从需求端来看，原料玉米价钱回落导致资本镌汰，重迭深加工居品本年去库发达细密，深加工行业后期或以复苏为主。此外，近两年猪价偏弱激刊行业耗损进一步加剧，商场预期来岁下半年生猪去产能进程将加速，饲料需求或有缩减。不外，参照国内玉米需求端的基数来看，消费合座上或督察大稳小动景况。抽象来看，国内玉米供需依旧存在缺口，但在常态化替代布景下，供需督察紧均衡，尤其是在进程近两年价钱重点鸠合下移后，玉米下行空间受限。

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